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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:易舍
影视寒冬似乎卷土重来。
据拓普研究院数据显示,2024年上半年中国内地总票房约为237.73亿元,同比下降9.5%,观影人次约为5.48亿,同比减少9.3%,两项指标分别较2019年同期低24.1%、32.4%。报告期内,院线共上映新影片237部,与2023年上半年基本持平,但票房体量在10亿元以上的影片只有春节档的《热辣滚烫》、《飞驰人生2》、《第二十条》和《熊出没•逆转时空》四部。
电视剧行业持续减量增质。结合灯塔专业版数据和云合数据来看,2024年上半长视频平台有效播放剧集共149部,相比2023年同期减少12部。正片播放量却累计达534.07亿,同比增长35.1%,部均播放量提升0.97亿。《庆余年2》、《墨雨云间》、《繁花》和《与凤行》四部剧集单日全网剧集正片播放市占峰值稳定在25.8%-35.4%之间,广告商务等资源进一步向头部作品聚拢。
行业整体低迷,影视公司的日子也不好过。截至8月31日,A股的多家影视公司均已发布2024年中期业绩报告。本系列选取了10家主业为院线运营、电影制作发行公司和5家主业为剧集制作发行公司进行不同维度分析,管窥行业现状。
2024年1-6月,15家影视公司合计实现总营收139.49亿元,同比下降13.9%;盈亏相抵后归母净利润录得7.29亿元,而2023年上半年为12.29亿元。其中,万达电影凭借62.18亿元营收排名第一,约占营收总额44.6%。北京文化(维权)收入垫底,同比骤降94.3%至771.76万元;“最赚钱”的光线传媒,归母净利润约为4.73亿元,较2023年同期翻了2.33倍。居于末位的博纳影业仍深陷亏损,自2022年返回A股以来已累计亏损达7.64亿元。
八成院线公司营收、净利双降 幸福蓝海电影放映业务毛利率跌为负值
据中报数据显示,2024年上半年以院线运营为主业的万达电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海和上海电影5家公司总营收约为87.01亿元,同比减少8.27亿元,与2019年上半年相比下降超24个百分点;归母净利润共约1.72亿元,较2023年同期显著缩水72.7%,比疫情前的8.25亿元规模更是相去甚远。
爆款不足票房惨淡、观影人次大幅下滑,处于产业链下游的院线公司直接受到冲击,万达电影、横店影视、金逸影视和幸福蓝海无一例外都面临营收、净利双降的局面。幸福蓝海收入约为3.73亿元,排在5家公司末尾,较2023年和2019年同期分别减少18.5%、61.9%。金逸影视由盈转亏,报告期内归母净亏损约6927.99万元,同比降幅超388%。
唯一保持增长的上海电影,增速也远不及从前。2024年1-6月,上海电影的营收同比增长2.39%至3.81亿元,归母净利润同比增长4.92%至6908.18万元,而2023年上半年同指标分别为66.5%、140.5%。
就细分业务而言,5家院线公司的电影放映收入全面收缩。万达电影国内直营影院票房收入达31.3亿元,约为第二名的3.21倍,但较2023年同期还是下降超14%。上海电影直营影院累计实现票房2.45亿元,同比下降13.4%,拖累其电影放映及其他收入同比减少23.6%至2.82亿元,是表现最差的公司。
需求端疲软导致收入承压,直营影院租金、折旧、人力等固定成本却难有缩减空间,院线公司的主营业务毛利率普遍走低。报告期内,万达电影和金逸影视电影放映业务毛利率均低至2.5%左右。幸福蓝海院线发行及放映业务毛利率跌为-11.1%,而2023年上半年该指标为58.2%。
为了自救,万达电影和金逸影视都选择减少重资产运营的直营影院,转而扶持加盟影院。截至2024年6月30日,万达电影旗下加盟影院共有212家、银幕1503块,同比增长均逾42%。金逸影视直营影院和银幕则分别较2023年同期减少15家、93块,加盟影院由245家增长至247家。此外,横店影视、上海电影、幸福蓝海的加盟影院也同比增加了2家、17家、29家。
北京文化收入同比暴跌94.3% 华谊兄弟细分业务近乎停摆
2024年上半年,以电影内容制作为主业的光线传媒、华谊兄弟和北京文化3家公司总营收约为16.50亿元,虽然同比增长52.8%,但只恢复至2019年上半年约71.3%;归母净利润明显改善,共录得4.65亿元,分别为2023和2019年同期的3.03倍、5.08倍。
然而细究各个公司具体表现不难发现,业绩向好全靠光线传媒拉动。报告期内,公司参与投资的《第二十条》最终票房高达24.54亿元,加上2023年上映并结转的影片票房,总票房约为28.13亿元。受此影响,光线传媒实现总营收13.34亿元,归母净利润约为4.73亿元,同比分别增长120.4%、133.1%,分别超出2019年同期14个百分点、350个百分点。
华谊兄弟喜忧参半。被寄予厚望的《非诚勿扰3》票房、口碑“滑铁卢”,最终票房只有1.1亿元,上半年上映的《屋顶足球》、《狗阵》、《来福大酒店》累计票房仅约8700万,导致公司收入较2023年上半年下滑9.1%至3.08亿元。而得益于成本和费用控制,华谊兄弟近三年以来首次扭亏为盈,归母净利润约为2471.73万元,同比提升117.3%。
北京文化表现继续恶化,2024年1-6月,公司收入仅为771.76万元,同比暴跌94.3%,归母净亏损约3275.21万元,同比扩大46.3%。期内参与制作的《穿过月亮的旅行》上映后“雷声大雨点小”,最终累计票房仅为4583.1万元。另一部《云边有个小卖部》在暑期档中高开低走,票房没能收回7亿元的投资成本。值得一提的是,从2019年因卷入财务造假罗生门开始,北京文化一直处于亏损不止的状态,近五年半巨额累亏35.80亿元。
就细分业务而言,光线传媒电影及相关衍生业务收入同比激增84.3%至9.74亿元,毛利率提升12.7%至47.4%。华谊兄弟影视娱乐收入约为3.05亿元,较2023年上半年下降7.1%,但对总营收贡献由97.0%增长至99.2%,品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐及其他业务近乎全部停摆。北京文化的《封神》系列仍处于后期制作阶段、储备项目不足,电影收入同比下降94.8%至711.71万元。
中国电影净利润不及2019年三成 博纳影业宣发费用半年只花4.8万
2024年上半年,全产业链布局的中国电影和博纳影业2家公司总营收约27.63亿元,同比下降25.5%;归母净利润共计6571万元,较2023年同期锐减75.3%。
就细分业务而言,中国电影的影片发行和放映业务收入合约13.72亿元,占当期总营收比例近65%。报告期内,公司共发行影片354部,实现票房188.85亿元,占全国票房总额87.8%;旗下控参股院线和控股影院覆盖全国2.34万块银幕和293.95万席座位,市场占有率达29.9%。
同期博纳影业的影院业务收入约为4.91亿元,约占总营收76.7%,公司新增影院508家、银幕3076块,分别同比增长29.9%、35.6%;电影发行业务收入仅为843.80万元,而2023年上半年为2.94亿元,对整体收入贡献由34.5%降至1.3%。
换而言之,中国电影和博纳影业的主要收入来源与票房和影院挂钩,因此在大盘遇冷的情况下,2家全产业链公司的业绩也不可避免地遭受负面影响。
2024年1-6月,中国电影营收和归母净利润分别较2023年同期减少25.7%、43.3%,与2019年上半年相比仅恢复至43.8%、29.9%。博纳影业虽然营收同比下降24.6%,但由于上映作品较少,电影宣发等销售费用只花了4.80万元,而2023年上半年为2.15亿元。综合作用下,公司归母净亏损约为1.39亿元,同比收窄47.7%。
基于拓普数据预测,2024年国内电影票房将徘徊在550亿元左右,但随着端午档和暑期档总票房远低于预期值,下半年市场能否真正回暖仍是未知数。从电影内容制作或投资业务来看,中国电影参与出品并投放的《默杀》和《抓娃娃》分别实现票房13.49亿元、33亿元,《解密》、《逆行人生》和《白蛇:浮生》等作品虽然表现不及预期,但票房基本达到中腰部水平。相较之下,博纳影业斥巨资打造的《传说》和《红楼梦之金玉良缘》接连“扑街”,账面亏损总额预计已超4亿元,下半年的业绩恐怕依旧不容乐观。
华策影视净利润骤降超70% 欢瑞世纪上半年无剧集播出
2024年上半年,以剧集制作为主业的华策影视、唐德影视、欢瑞世纪、慈文传媒和百纳千成5家公司总营收约8.35亿元,同比缩水55.5%;归母净利润共计2652.03万元,而2023年同期为2.10亿元。
报告期内,华策影视虽然以3.68亿元收入和7120.36万元归母净利润领跑,但较2023年上半年分别减少67.7%、70.4%。慈文传媒同样营收、净利双降,收入仅录得4963.27万元,同比降幅超88%,在5家剧集公司中处于最后一名。唐德影视盈利能力掉队,归母净亏损4543.50万元,约为倒数第二名百纳千成的1.54倍。
欢瑞世纪和百纳千成实现逆势增长,主要因为2家公司的主营业务都不是电视剧制作。前者艺人经纪业务收入占比达77.2%,影视剧及衍生品收入占比仅为22.8%。后者营销收入为总营收贡献比例近40%,超过剧集收入贡献值近7个百分点。
就细分业务而言,除了百纳千成,其余剧集公司的电视剧制作发行收入均大幅度减少。华策影视主投主控的《我们的翻译官》、《承欢记》和《请和这样的我恋爱吧》热度不及2023年同期的《去有风的地方》,三部作品确认收入1.80亿元,同比骤降96.8%。慈文传媒上半年只有《紫川·光明三杰》和《鲲鹏击浪》2部作品播出,影视收入不足5000万元,较2023年上半年减少88.8%。
欢瑞世纪上半年手握40余部IP,却没有任何影视作品登陆长视频平台或电视台,电视剧及衍生品仅实现收入2460.47万元,在5家剧集公司中“吊车尾”,毛利率低至5.1%。反观百纳千成播映《祈今朝》、《南来北往》、《上有老下有小》,带动剧集收入翻了超16倍至8144.76万元,不过其毛利率仍未转正,报告期内录得-56.8%。
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